Stijgende rente in de VS is stap richting normalisering centrale ban..
20 december 2017
Onder vertrekkend voorzitter van de Federal Reserve Janet Yellen zijn de noodmaatregelen uit de financiële crisis in stappen afgebouwd. Bij een ?normaal? centrale bankbeleid hoort ook een rente die in korte tijd in een stevig tempo stijgt. Als de economische groei aantrekt en de inflatie stijgt, zal dat de volgende stap zijn.
De ?Fed? verhoogde de rente deze week met een kwart procentpunt. Het was de derde verhoging in 2017 en de vijfde sinds eind 2015. In twee jaar tijd is het belangrijkste rentetarief 1,25 procentpunt gestegen.In historisch perspectief is dat een laag tempo. In de vorige ronde renteverhogingen in het midden van het vorige decennium steeg de rente in twee jaar tijd (2004 tot 2006) van 1 naar 4 procent.In de ronde daarvoor, in aanloop naar het klappen van de internetzeepbel, ging de rente in anderhalf jaar van 4,6 naar 6,5 procent. Nog veel verder terug in de tijd, eind jaren vijftig, maakte de rente een sprong van 0,6 naar 4 procent in nog geen anderhalf jaar.
Rentestijging
Aantal maanden
2004-2006
3 procentpunt
24
1999-2000
1,7 procentpunt
18
1958-1959
3,4 procentpunt
16
Scherpe renteverhogingen zijn dus de regel, de huidige langzame en geleidelijke verhoging is een uitzondering. De Fed heeft terwijl het de rente verhoogde altijd gezegd dat het scherp zou kijken naar de situatie in de economie die herstelde van de financiële crisis. De trage renteverhogingen zijn daarmee in feite onderdeel van het crisisbeleid.De Fed is afgelopen jaren wel bezig geweest om alle crisismaatregelen terug te draaien. Het opkoopprogramma is langzaam afgebouwd. Inmiddels is de centrale bank zelfs bezig om de balans te verkleinen door de opbrengst van aflopende obligaties niet opnieuw te investeren.Een logische volgende stap zou een versnelling van de renteverhogingen zijn. Pas als de Fed die doorvoert is het weer echt ?back to normal?. Voor een scherpe stijging van de rente is wel een periode van sterke economische groei en vooral stijgende prijzen nodig, anders wordt het herstel mogelijk teveel de kop ingedrukt.Er zijn veel signalen dat de economie in de VS aantrekt. De groei lag de laatste twee kwartalen voor het eerst sinds 2012 twee kwartalen boven de 3 procent en uit indicatoren blijkt dat consumenten en ondernemers lang niet zo positief zijn geweest.Goldman Sachs houdt er inmiddels rekening mee dat er volgend jaar niet drie, zoals alom verwacht, maar vier renteverhogingen komen. Daarbij wijst de zakenbank op de krappe arbeidsmarkt en de inflatie.Vier renteverhogingen in een jaar is nog aanzienlijk langzamer dan de voorbeelden uit het verleden, maar begint al in de richting te komen. Op een dergelijke versnelling volgt uiteindelijk natuurlijk een recessie en een flinke daling van aandelenmarkten. Tenminste, dat gebeurde de vorige twee keer en ook eind jaren vijftig.Als dat gebeurt, zal de Fed de rente in korte tijd weer scherp verlagen. Ook dat hoort dan bij normaal beleid van de centrale bank, die beleggers doorgaans liever niet te veel verrassen.ECB is nog niet zoverDe Europese Centrale Bank (ECB) is nog niet zo ver. Die bevestigde vandaag juist dat zij de rentes voorlopig nog stabiel wil houden op het huidige zeer lage niveau rond het nulpunt. De ECB zei ook dat zij de obligatieaankopen nog voortzet: vanaf januari zal voor 30 miljard euro per maand aan staats- en bedrijfsobligaties worden opgekocht.Dat is wel de helft van het bedrag dat tot eind dit jaar op maandbasis nog zal worden gekocht. Het nieuwe opkoopprogramma loopt tot september 2018, waarna het bedrag waarschijnlijk verder zal worden verlaagd.
Gerelateerde artikelen
Aalberts moet succesvol groeimodel beter gaan ondersteunen
03-11-2017
?Goedkoop? bedrijven overnemen en die vervolgens even winstgevend maken als?
Lees verder
groei
Aandeelhouders
aalberts
Nominatie voorzitter Fed: twee ?veilige? kandidaten en twee die voor opschudding kunnen zorgen
25-10-2017
De Amerikaanse president Trump zegt dat hij dichtbij een beslissing is over?
Lees verder
FED
economie
dollar
Goede perspectieven voor Europese banken, cijfers ING vallen licht tegen
02-08-2017
Verschillende marktvolgers wezen er deze week op dat de cijfers van ING eig?
Lees verder
rente
ING
europa
banken
Oplopende rente: neem verzekeraars op in de portefeuille
18-07-2017
Steeds meer signalen wijzen erop dat de rente begint op te lopen, of tenmin?
Lees verder
rente
verzekeraars
ECB